管帐毕业论文栏目供给最新管帐毕业论文格局、管帐毕业硕士论文范文。概略征询QQ:869156324(颁发);357500023(论文教导)

朱紫鸟公司诺言债违约案例学习——基于CRITIC-TOPSIS法

日期:2021年03月29日 编辑:ad201107111759308692 作者:龙8 论文网 点击次数:24
论文价钱:150元 论文编号:lw202103180921568487 论笔墨数:30255 所属栏目:管帐毕业论文
论文地域:中国 论文语种:中文 论文用处:硕士毕业论文 Master Thesis

本文是一篇管帐毕业论文,本文经由过程 CRITIC-TOPSIS 法对 64 家上市公司停止学习,从营运才能、现金流量才能、红利才能、偿债才能、生长才能等五个角度拔取 19 个财政目标构建上市公司诺言危险评估系统。经由过程 CRITCT-TOPSIS 法给先给出财政目标权重,接着经由过程求出各个公司的诺言危险程度,给出定量评估。发明 CRITIC-TOPSIS 法精确率为 78%摆布,证实其在诺言危险评估范畴有必然的精确性。


第 1 章 绪论


1.1 学习背景与学习意思

中国债券市场于 1981 年重启,颠末 20 多年的生长,债券市场范围逐步扩展,债券品种也在不时增加,此中,诺言债在中国债券市场繁华生长。停止 2019 年 9 月,我国诺言债市场范围到达 31.14 万亿摆布,比拟 2005 年范围进步了近 57 倍。比拟于股权融资,债券融资周期短,门坎低,且股权不受影响;与银行存款比拟,债券融资绝对本钱较低。凭仗这些上风,愈来愈多的企业挑选用刊行债券的体例给企业融资。

因为久长以来中国诺言债市场存在的“刚性兑付”景象,2014 年之前,诺言债都一向坚持着零违约的记实。但在 2014 年,跟着“11 超日债”没法偿付,产生本色违约,中国债券市场持久存在以来的“刚性兑付”的场合排场被突破,债券市场堆集的诺言危险起头开释。2014 年今后,诺言债违约数目和范围逐年回升。据 Wind 数据统计,2015 年至 2018 年,诺言债违约数目从 27 只回升至 125 只,诺言债总的违约额从 122 亿回升至 1210 亿。停止 2019 年 11 月份,2019 年整年度已有 155 只诺言债显现违约,违约金额达 1200 亿。能够或许预感的是,若是债券违约延续增加,久而久之,不只会对发债企业构成不良的影响,也会极大冲击投资者的决定信念,影响我国债券市场的普通生长。

比来几年来,中国鞋服行业不时生长,发卖额不时回升。但与此同时,受微观经济下行的影响与加重的行业合作致使良多鞋服企业遭受窘境:贫贱鸟开张、美邦衣饰预吃亏、拉夏贝尔爆仓。此刻,曾红极临时的朱紫鸟也堕入了违约危急。

2019 年 11 月 11 日晚,朱紫鸟通知布告称,其 2016 年刊行总额为 5 亿元的“16 朱紫鸟 PPN001”不能按期足额付出本息,已组成本色性违约。这是该公司上市以来初次显现债券违约。朱紫鸟公司 2014 年初顶“A 股活动品牌第一股”的光环上市,世态炎凉,此刻却堕入债权危急,其面前缘由值得探讨。

.......................


1.2 国际外学习综述

外洋较早起头对诺言债违约的相干学习,因为国际诺言债于 2014 年才显现本色性违约,国际学习起步较晚,但也取得了不少有扶植性的功效。接上去将先容诺言债违约缘由学习的相干综述,简述此刻对企业诺言危险评估的首要方式,最初简略先容CRITIC-TOPSIS 法的学习近况。

1.2.1 诺言债违约缘由学习综述

Black 和 Scholes(1973)较早地起头学习债券违约,他们从债券刊行人的资产和欠债两个角度对债券违约停止学习。他们以为,债券刊行人的资产是债券违约的本源,若是将债券刊行公司的总资产看做一个纯贴现的债券,当债券到期今后,公司资产的代价就降落到清偿券的代价之下,若是到时企业不才能付出到期债权,就会构成违约。

Argenti(1976)以为企业显现财政危急,是因为企业不能够或许公道估量市场行情、外部办理紊乱、不能作出精确的计谋停止公道经营、过分开辟名目等身分构成的。

Rose, Andrews, Giroux(1982)等人阐发了 28 个经济目标,对经济周期与企业财政窘境的影响停止学习,发明当企业产生财政危急时会致使企业偿债才能降落,终究致使债权违约。

Ziebart 和 Reiter(1992)对市场的债券级别停止了学习,指出清偿券评级的凹凸对债券票面利率有较大影响,实在的债券评级能够或许反映出债券刊行人的财政情形、红利程度等,进而能够或许间接反映发债企业的偿债才能。

周宏(2012)对国际非上市公司的债券数据停止学习,以为影响债券违约的首要身分之一是信息错误称。实证成果显现,信息错误称会使债券市场的违约危险晋升。

Ike Mathur(2013)对发债企业的股利派发与债券诺言危险与的干系停止了学习,发明当生长企业能够或许公道派发股利时,标明发债企业的经营状态杰出,同时诺言债的诺言危险也较小。反之当企业派发股利不公道时,标明企业经营显现标题标题题目,诺言债的诺言危险较大。

......................


第 2 章 基于 CRITIC-TOPSIS 法的上市公司诺言危险学习


2.1 诺言危险评级方式简直定

基于前文所述罕见诺言危险评估方式所述,本文拔取了 CRITIC-TOPSIS 法停止学习上市公司诺言危险评估。既操纵了 CRITIC 按照评估矩阵和原始数据计较得出的权重的客观性,也防止了 TOPSIS 法因客观赋权而致使目标权重不精确和不客观的能够性,如许的复合方式有益于进步评估成果的客观性和学习性。

表 2.1 拔取目标种别、性子

......................


2.2 CRITIC 模子及 TOPSIS 法的概述

2.2.1 CRITIC-TOPSIS 法的根基道理

CRITIC 法(Criteria Importance Through Intercriteria Correlation,简称 CRITIC)因此某特点类间的对照强度和特点间的抵触性来综合权衡特点的客观权重。对照强度表现统一个特点各个种别之间取值差异的巨细,以标准差的情势来表现,标准差越大则各种别之间的差异越大。特点间的抵触性因此特点之间的相干性为根本,若两个特点之间具备较强的正相干,申明这两个特点的抵触性较低。

TOPSIS 法的根基思绪是界说决议计划标题标题题目的抱负解和负抱负解,而后在可行计划中找到一个计划,使其距抱负解的间隔比来,而距负抱负解的间隔最远。抱负解普通是假想最好的计划,其所对应的各个属性最少到达各个计划中的最好值;负抱负解是假设最坏的计划,其对应的各个属性最少不优于各个计划中的最劣值。计划列队的决议计划法则,是把现实可行解和正抱负解与负抱负解作比拟,经由过程计较某一计划与最好计划和最劣计划间的加权欧氏间隔,得出该计划与最好计划的靠近程度,以此作为评估各计划好坏的按照。若某个可行解最靠近抱负解,同时又最阔别负抱负解,则此解是计划集的对劲解。

...........................


第 3 章 基于 CRITIC-TOPSIS 法的朱紫鸟公司诺言危险评估应用..............23

3.1 朱紫鸟公司概略....................23

3.1.1 公司根基情形....................23

3.1.2 公司首要营业及营业形式..............................24

第 4 章 朱紫鸟公司债券违约缘由阐发...............................31

4.1 朱紫鸟债券违约外部缘由阐发......................31

4.1.1 活动鞋服行业合作剧烈.......................31

4.1.2 诺言评级机构未失职.....................32

第 5 章 学习论断与瞻望............................43

5.1 学习论断..............................43

5.2 缺乏与瞻望.............................43


第 4 章 朱紫鸟公司债券违约缘由阐发


4.1 朱紫鸟债券违约外部缘由阐发

4.1.1 活动鞋服行业合作剧烈

中国活动鞋服市场延续高速生长,2018 年中国活动鞋市场增加了 23%,活动服装增加了 29%。活动鞋的产量也显现逐年增加的趋向,2018 年,中国活动鞋产量达10.9 亿双,产量近 11 亿双。按照调研数据显现,中国活动鞋服市场的增加,首要是来自于活动鞋的进献。

固然鞋服市场生长迅猛,但合作也非常剧烈,撤除国际一线着名的鞋服品牌阿迪达斯、耐克、亚瑟士等,国有活动鞋服品牌也风头正盛,如安踏、李宁、特步等。固然国有品牌经由过程赛事援助取得了必然着名度与口碑,但客观来说国际品牌的合作力与影响力仍然因为国产品牌。同时,我国鞋服行业附加值较低,利润率不高也使得国有品牌与国际品牌合作时处于优势。

朱紫鸟公司正处于中国鞋服市场第二梯队企业,正向第三梯队下滑。面临国际着名品牌与国际一线品牌的市场合作,朱紫鸟公司显得力有未逮。下图为朱紫鸟公司与安踏、李宁等四大国有体育品牌比来几年的营收比拟。

图 4.1 朱紫鸟公司与四大国有体育品牌比来几年营收

............................


第 5 章 学习论断与瞻望


5.1 学习论断

本文经由过程 CRITIC-TOPSIS 法对 64 家上市公司停止学习,从营运才能、现金流量才能、红利才能、偿债才能、生长才能等五个角度拔取 19 个财政目标构建上市公司诺言危险评估系统。经由过程 CRITCT-TOPSIS 法给先给出财政目标权重,接着经由过程求出各个公司的诺言危险程度,给出定量评估。发明 CRITIC-TOPSIS 法精确率为 78%摆布,证实其在诺言危险评估范畴有必然的精确性。

接着经由过程 CRITIC-TOPSIS 法对朱紫鸟比来几年诺言危险停止评估,发明朱紫鸟公司诺言危险 2018 年陡增,靠近违约边缘。按照成果,本文在阐发朱紫鸟公司诺言危险构成缘由时,重点阐发 2018 年公司财政与经营状态。颠末学习发明,朱紫鸟公司违约是由内外部缘由同时构成的。鞋服行业合作剧烈、诺言评级机构不实时预警是其违约的首要外部缘由;多元化计谋失利、不公道的外部管理机制、太高的股权质

该论文为收费论文,请扫描二维码增加客服职员采办全文。